“氣荒”持續(xù)侵蝕歐能源企業(yè)流動(dòng)性，歐洲面臨“明斯基時(shí)刻”？

　　隨著“氣荒”持續(xù)侵蝕歐洲能源企業(yè)的流動(dòng)性，德國、奧地利、瑞典等國不得不緊急救助能源企業(yè)，以防“明斯基時(shí)刻”在歐洲上演。

　　“北溪1號(hào)”是俄羅斯向德國輸送天然氣的*大單一管道，俄天然氣經(jīng)該管道輸達(dá)德國后，再從德國轉(zhuǎn)送到歐洲其他地方。2021年，“北溪1號(hào)”天然氣輸送量達(dá)到了592億立方米，占?xì)W盟進(jìn)口俄天然氣總量的近40%。

　　上周末，瑞信明星分析師Zoltan Pozsar關(guān)于歐洲“明斯基時(shí)刻”的*新警告引發(fā)全球投資者關(guān)注。Pozsar解釋稱，當(dāng)前歐洲正面臨由過度金融杠桿引發(fā)的“明斯基時(shí)刻”。以德國為例，高達(dá)2萬億美元的經(jīng)濟(jì)附加值依賴于來自俄羅斯的200億美元天然氣——這是100倍的杠桿，比雷曼兄弟破產(chǎn)時(shí)的杠桿水平要高得多。

　　市場擔(dān)心，受“北溪1號(hào)”無限期關(guān)閉影響，一旦天然氣價(jià)格繼續(xù)飆升推高保障金，導(dǎo)致歐洲能源巨頭出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)甚至破產(chǎn)倒閉，整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)都可能受到波及，接踵而至的便是一場“刺穿泡沫”的歐洲明斯基時(shí)刻。這一背景下，德國、奧地利、瑞典等國不得不緊急救助能源企業(yè)。

　　德國方面，受價(jià)格飆升和來自俄氣供應(yīng)的大量短缺影響，天然氣巨頭Uniper正尋求將政府信貸額度擴(kuò)大至130億歐元。周一，Uniper在聲明中稱，在充分利用現(xiàn)有的90億歐元信貸額度后，已要求德國國有銀行德國復(fù)興信貸銀行(KfW)再提供40億歐元。

　　本周早些時(shí)候，奧地利*大的能源供應(yīng)商Wien Energie表示，它受到了尚未轉(zhuǎn)嫁給客戶的“成本爆炸”的打擊。周三，奧地利也宣布將通過一項(xiàng)20億歐元的貸款來救助該國的主要能源供應(yīng)商Wien Energie。奧地利總理Karl Nehammer表示，向該公司提供貸款是一項(xiàng)“非同尋常的救援措施”，以確保其200萬客戶(主要是維也納家庭)繼續(xù)獲得電力。

　　跟隨奧地利的腳步，周六早上瑞典宣布將向電力生產(chǎn)商提供緊急流動(dòng)性支持。此前，該國政府表示擔(dān)心俄羅斯停止向歐洲輸送天然氣的決定可能令其金融體系承受嚴(yán)重壓力。在“北溪-1”號(hào)宣布“斷供”后，瑞典總理Magdalena Andersson表示，政府將提供數(shù)千億克朗支持電力生產(chǎn)商，同時(shí)警告稱：
　　“如果不加以控制，對(duì)電力生產(chǎn)商不斷上升的抵押金需求可能會(huì)波及斯德哥爾摩的主要清算市場，在*壞的情況下，可能引發(fā)金融危機(jī)……”

　　盡管瑞典當(dāng)局表示，他們認(rèn)為金融穩(wěn)定沒有直接風(fēng)險(xiǎn)，但他們擔(dān)心原本有償付能力的公司可能難以找到足夠的流動(dòng)性，從而造成潛在的連鎖反應(yīng)。瑞典金融監(jiān)管局局長Erik Thedéen表示：
　　“瑞典的電價(jià)在過去一年中上漲了11倍，導(dǎo)致抵押品需求激增......如果沒有流動(dòng)性支持，電力生產(chǎn)商可能會(huì)面臨破產(chǎn)和巨額虧損，進(jìn)而導(dǎo)致清算交換所倒閉。”

　　為緩解當(dāng)前歐洲能源的緊張局勢，歐盟將于9月9日召開能源部長特別會(huì)議。屆時(shí)，與會(huì)方將討論干預(yù)方案。歐盟委員會(huì)高級(jí)能源官員Woersdoerfer此前表示，干預(yù)能源市場的措施可能包括限制價(jià)格、減少電力需求、對(duì)能源企業(yè)征收暴利稅等。當(dāng)前，市場高度關(guān)切會(huì)議可能提出的具體措施及干預(yù)程度。

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